央廣網北京12月12日消息（記者 樊瑞）12月12日，“央廣財經年度對話2025（第三屆）”在北京梅地亞中心盛大啟幕，會議以“啟航‘十五五’，澎湃新動能”為主題。在會上，申萬宏源證券執委會委員，申萬宏源研究黨委書記、董事長周海晨圍繞“十五五”資本市場的新機遇進行主旨演講。

周海晨指出，“十五五”時期資本市場有五大重點改革領域，包括積極發展股權、債券等直接融資，培育更多體現高質量發展要求的上市公司，營造“長錢長投”的制度環境，穩步擴大資本市場高水平制度型開放，營造規范、包容、有活力的資本市場生態等。

“十五五”時期關注資本市場五大改革領域

“十五五”規劃建議提出，提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協調的資本市場功能。中央經濟工作會議也再次強調，要持續深化資本市場投融資綜合改革。“如何真正實現資本市場全方位發展，讓資本市場穩定運行，有五大重點任務。”周海晨指出。

申萬宏源證券執委會委員周海晨發表主旨演講

一要積極發展股權、債券等直接融資。以深化科創板、創業板改革為抓手，積極發展多元股權融資，提升對實體企業的全鏈條、全生命周期服務能力。進一步健全科技創新企業識別篩選、資產定價等制度機制，不斷創新科技金融服務。要持續提升中介機構高標準專業化服務能力，積極發展私募股權和創投基金，健全多層次債券市場體系。

二要培育更多體現高質量發展要求的上市公司。上市公司是資本市場之基，要多舉措推動優化上市公司結構、提升投資價值。引導上市公司主動完善公司治理，通過完善外部董事等約束機制來提升治理水平。要持續完善并購重組制度安排，鼓勵上市公司通過并購重組做大做強做優。要引導上市公司做好市值管理和價值創造，持續提升投資者回報。

三要營造“長錢長投”的制度環境。中長期資金是資本市場穩定運行的壓艙石，近年來我國不斷優化對保險、公募基金等機構的長周期考核機制，未來要進一步豐富金融品種，打通中長期資金參與衍生品交易等限制，暢通私募股權和創投基金“募投管退”循環，加力培育壯大耐心資本、長期資本和戰略資本，推動更多創新資本的形成。

四要穩步擴大資本市場高水平制度型開放。近年來我國上市公司“出海”取得一定成效，要持續完善海外綜合服務體系。周海晨介紹，近年來布局境外市場的公司數量占比連續上升，2025年上半年數量占比達到56.1%。2025年上半年，滬深兩市上市公司海外業務收入延續增長態勢，同比增長4.5%，上市公司海外業務收入占營收的比重達14.0%。目前，港股市場已有超過160只“A+H”股，今年以來寧德時代、恒瑞醫藥等成功完成H股上市。周海晨認為，“未來要完善合格境外投資者制度，穩慎拓展互聯互通，進一步提升外資機構參與我國資本市場的便利度。”

五是營造安全、規范、包容、有活力的資本市場生態。要持續加強資本市場法治建設、提升市場服務能力、健全市場穩定機制、強化投資者保護、加強人才建設，推動形成良性資本市場生態。

產業融合發展將催生數個萬億級市場

周海晨介紹，“十五五”規劃建議強調產業融合發展，未來在傳統產業、新興產業與未來產業的融合發展中將催生數個萬億級市場。尤其在未來信息、未來健康、未來空間及未來能源產業等領域，新供給將持續創造引領新需求。

周海晨表示，未來在機構化趨勢下，一方面，公募基金、保險資金、私募基金等多元機構投資者的需求差異將日漸凸顯；另一方面，機構投資者對市場投資風格的影響將持續提升，A股投資風格將呈現長期化、價值化和機構化趨勢。

投資者年齡結構變化也將推動風險偏好及產品結構變化。隨著我國人口加速進入老齡化，市場投資者的年齡結構也將有所轉變。一方面，老齡退休人群對“保本+投資”型產品的需求大幅增加；另一方面，家庭財富的代際傳承推動85后、90后成為投資主體，對權益類相關投資機會的投資偏好提升。

周海晨還提及，投資者全球化配置需求日漸提升。金融市場的高水平制度型開放將進一步增強中國金融市場與全球市場的關聯。“未來如果要分享資本市場和全球經濟發展的紅利，一定要有全球資產配置思維。初始階段配置股債標準化產品，未來結合自身風險偏好，進一步拓展配置范圍，納入股票、債券、大宗商品及金融衍生品等全球化資產類別。”周海晨總結指出。